◎記者 陳佳怡

本周，超級全球金融市場(chǎng)迎來(lái)“超級央行周”。央行嚴陣其中，周襲美聯(lián)儲、全球歐洲央行、匯市日本央行將在北京時(shí)間10月30日公布利率決議。超級目前市場(chǎng)普遍預計，央行嚴陣三大央行將走出分化路線(xiàn)：美聯(lián)儲大概率繼續降息25個(gè)基點(diǎn)；歐日央行則維持現有利率不變。周襲這種貨幣政策差異，全球也成為影響全球匯市走向的匯市關(guān)鍵因素。

美聯(lián)儲降息幾乎是超級“板上釘釘”

對美聯(lián)儲而言，此次降息幾乎是央行嚴陣“板上釘釘”。芝商所“美聯(lián)儲觀(guān)察”工具顯示，周襲截至北京時(shí)間10月28日，全球市場(chǎng)預計美聯(lián)儲在月底的匯市議息會(huì )議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達97.8%，12月繼續降息25個(gè)基點(diǎn)的概率也得到充分定價(jià)。

這背后，弱于預期的美國通脹數據為美聯(lián)儲降息鋪平了道路。因美國政府“停擺”，原定于10月15日發(fā)布的美國9月CPI數據推遲至24日公布。美國勞工統計局發(fā)布的報告顯示，美國9月CPI同比上漲3%，環(huán)比上漲0.3%，低于市場(chǎng)預期；剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國9月核心CPI同比上漲3%，環(huán)比上漲0.2%，同樣低于市場(chǎng)預期。

民銀國際研究團隊稱(chēng)，最終數據顯示當前美國的通脹壓力略低于市場(chǎng)預期，全球貿易不確定性對通脹的影響不甚顯著(zhù)，不構成對美聯(lián)儲降息的掣肘。

美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟則進(jìn)一步強化了美聯(lián)儲降息的必要性。受美國政府“停擺”影響，原定于10月初公布的美國9月非農就業(yè)報告至今尚未發(fā)布。有“小非農”之稱(chēng)的ADP數據顯示，9月美國私營(yíng)部門(mén)減少3.2萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，為2023年3月以來(lái)的最大降幅；美聯(lián)儲“褐皮書(shū)”也提到，美國各地區、各行業(yè)勞動(dòng)力需求普遍低迷。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲可能還會(huì )釋放“結束縮表”的信號。美聯(lián)儲主席鮑威爾本月曾公開(kāi)表示，量化緊縮可能即將接近尾聲。華泰證券研報稱(chēng)，考慮到近期流動(dòng)性壓力信號多次出現、量?jì)r(jià)等技術(shù)指標均指示流動(dòng)性已觸及轉換閾值，且鮑威爾此前也已經(jīng)和市場(chǎng)溝通相關(guān)意向，預計美聯(lián)儲有較大概率在年底前宣布停止縮表。

此外，加拿大央行將于10月29日公布貨幣政策決議，市場(chǎng)預計該央行將降息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，以提振美國關(guān)稅威脅下的疲弱經(jīng)濟。

歐日央行預期“按兵不動(dòng)”

與美聯(lián)儲持續降息不同，歐洲央行與日本央行這次大概率會(huì )選擇“按兵不動(dòng)”，但兩者的考量卻大相徑庭。

自2024年6月開(kāi)啟降息進(jìn)程以來(lái)，歐洲央行已下調利率8次，今年7月起維持利率不變至今。市場(chǎng)分析認為，歐洲央行的降息周期可能已經(jīng)結束。不過(guò)，一些歐洲央行官員仍表示不能完全排除進(jìn)一步降息的可能性。

歐洲央行行長(cháng)拉加德此前公開(kāi)表示，當前歐元區貨幣政策與經(jīng)濟狀況“處于良好位置”，2%的通脹目標已經(jīng)達成，將采取措施保持價(jià)格穩定。但她并未表態(tài)降息周期已經(jīng)結束：“我永遠不會(huì )那樣說(shuō)，因為我認為央行行長(cháng)的工作永遠不會(huì )真正結束?！?/p>

日本央行對貨幣政策持謹慎態(tài)度，更像是多重壓力下的“無(wú)奈選擇”。自日本央行終結負利率時(shí)代、開(kāi)啟貨幣政策正?；窂揭詠?lái)，其一直維持緩步加息的姿態(tài)。當前，日本通脹水平已逐步擺脫長(cháng)期低迷區間，但內生需求與生產(chǎn)率提升的動(dòng)力尚顯不足。

與此同時(shí)，日本央行也可能被政治因素束縛住手腳。日本新任首相高市早苗主張寬松的貨幣政策、擴張性的財政政策，可能導致日本央行延緩貨幣政策正?；椒?。

“盡管高市早苗的財政或貨幣政策有鴿派傾向，但在上任之初很難立即對貨幣政策產(chǎn)生影響，經(jīng)濟數據仍是決定利率走向的關(guān)鍵?！奔问⒓瘓F資深分析師陳杰瑞對上海證券報記者表示，利率市場(chǎng)預期日本央行下次加息至少要等到明年初。

全球匯市震蕩調整

幾大央行的貨幣政策分化，也成為影響全球匯市的關(guān)鍵因素。

上周，美元指數震蕩收漲，當周累計上漲0.39%。因美國9月通脹數據低于預期，市場(chǎng)對美聯(lián)儲年內再降息兩次的預期有所強化，美元指數在數據公布后有所回落。但由于本月降息早已被市場(chǎng)提前消化，對美元指數走勢整體影響有限。

非美貨幣尤其是日元表現不佳，成為推動(dòng)美元指數反彈的主要原因。美元指數是衡量美元對一籃子貨幣匯率變化程度的綜合指標，主要反映國際外匯市場(chǎng)上美元的相對強弱。上周，日元對美元累計下跌1.5%。工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實(shí)日前對上海證券報記者表示，對日元匯率而言，高市路線(xiàn)下貨幣政策正?；俣瓤赡芊啪?，這意味著(zhù)短期內日本與主要發(fā)達經(jīng)濟體之間的利差仍將維持，對日元形成一定的壓制，階段性走勢或偏弱。

長(cháng)期來(lái)看，在美聯(lián)儲降息周期下，美元指數或仍將延續偏弱走勢。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明等在一份報告中寫(xiě)道，預計年內后續以及2026年其降息操作或將持續。此外，關(guān)稅政策對美國基本面的沖擊逐步凸顯等因素，或使得美元指數延續偏弱運行的趨勢。

對于人民幣而言，在全球匯市震蕩調整過(guò)程中，人民幣匯率依舊以穩為主。中間價(jià)整體向偏強方向調整，支持人民幣匯率穩中有升。10月28日，人民幣對美元匯率中間價(jià)報7.0856，較前一個(gè)交易日調升25個(gè)基點(diǎn)；在岸、離岸人民幣對美元匯率盤(pán)中雙雙升破7.10關(guān)口。

東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對上海證券報記者表示，預計美元指數上行空間有限。國內方面，經(jīng)濟基本面將為人民幣匯率提供重要的內在支撐。綜合各類(lèi)影響因素，預計短期內人民幣還會(huì )處于偏強運行狀態(tài)，接下來(lái)要重點(diǎn)關(guān)注美元走勢和人民幣中間價(jià)調控力度?？傮w而言，未來(lái)人民幣匯率仍將以穩為主，總體上會(huì )延續與美元反向波動(dòng)、波幅相對較小的運行格局。

(責任編輯：休閑)