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　　財聯(lián)社11月11日訊（記者 閆軍）公募業(yè)績(jì)比較基準改革陸續迎來(lái)文件落地。風(fēng)格漂移近日，基金將迎監管中基協(xié)起草了《公開(kāi)募集證券投資基金主題投資風(fēng)格管理指引》，最強就主題投資投資進(jìn)行規范與管理。從命倉

　　消息顯示，名持中基協(xié)向各家基金公司征求意見(jiàn)，托管并需要在11月15日之前提交反饋。全面

　　僅半個(gè)月，規范監管已經(jīng)就公募業(yè)績(jì)比較基準改革“三箭齊發(fā)”：

　　今年10月31日證監會(huì )發(fā)布公募業(yè)績(jì)比較基準改革相關(guān)征求意見(jiàn)稿，風(fēng)格漂移從基金管理人內部明確業(yè)績(jì)比較基準設定、基金將迎監管變更、最強披露規范，從命倉完善內部控制機制方面；外到部加強托管、名持銷(xiāo)售、托管評價(jià)等方面，全面全鏈條、多維度地完善業(yè)績(jì)比較基準的監管要求。

　　11月4日，公募業(yè)績(jì)基準庫下發(fā)，一類(lèi)庫69只，二類(lèi)庫72只，主動(dòng)權益基金業(yè)績(jì)“尺”與“錨”有了標準。

　　此次公募主題投資風(fēng)格管理指引則為“第三支箭”，精準在主題投資基金上的投資風(fēng)格管理，通過(guò)確立“風(fēng)格庫”制度、強化命名約束、細化量化標準、壓實(shí)管理人責任、激活托管人監督職能，構建了一個(gè)覆蓋事前、事中、事后的完整監管鏈條，并首次系統性地提出托管人在投資風(fēng)格監督中的職責邊界。

　　強化命名約束，不得使用籠統、含糊的表述

　　此次指引的出臺，旨在解決主題投資基金風(fēng)格漂移、“名不符實(shí)”問(wèn)題。

　　“主題投資基金”有明確的范圍，即80%以上的非現金基金資產(chǎn)投資于特定投資方向的基金，包括但不限于特定市值、行業(yè)、主題、市場(chǎng)板塊、地域、投資策略、資產(chǎn)類(lèi)別，指數基金除外。

　　該指引對主題投資基金名稱(chēng)、基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、建立風(fēng)格庫以及更新頻率、內部管理制度進(jìn)行了清晰要求。

　　具體來(lái)看，一是基金名稱(chēng)不得“掛羊頭賣(mài)狗肉”，要求基金名稱(chēng)應當明示投資方向，并與基金合同約定的投資方向一致，不得名實(shí)不符。

　　二是應當在基金合同、招募說(shuō)明書(shū)中明確約定80%以上的非現金基金資產(chǎn)投資于特定投資方向的證券；符合基金名稱(chēng)所示投資方向的投資風(fēng)格、投資范圍和主題投資風(fēng)格庫入庫標準；應當以可識別、可量化的方式約定投資風(fēng)格、投資范圍和風(fēng)格庫入庫標準，清晰界定基金名稱(chēng)所示的投資方向，界定范圍應當符合市場(chǎng)基本常識和普遍認知，不得使用籠統、含糊的表述方式。

　　三是主題投資基金應當建立風(fēng)格庫，入庫標準應當與投資方向直接相關(guān)，優(yōu)先以政府機關(guān)等權威機構、第三方機構發(fā)布數據或市場(chǎng)公開(kāi)數據為依據。

　　其中，對于不同投資方向的主題投資基金有相應的要求：

投資方向為特定市值的，應當以證券達到總市值/流通市值/自由流通市值的具體金額或市場(chǎng)占比區間作為風(fēng)格庫入庫標準；

投資方向為行業(yè)的，應當優(yōu)先選用可從公開(kāi)渠道獲取的第三方估值基準服務(wù)機構、金融研究機構、金融資訊機構發(fā)布的行業(yè)分類(lèi)作為風(fēng)格庫入庫標準；

投資方向為主題或投資策略且以宏觀(guān)經(jīng)濟指標作為風(fēng)格庫入庫標準的，應當優(yōu)先選取國家統計局等權威機構公開(kāi)發(fā)布的參考指標；

投資方向為主題或投資策略且以自建模型作為風(fēng)格庫入庫標準的，基金管理人應當與基金托管人事先就入庫標準達成一致意見(jiàn)，在基金合同中說(shuō)明該模型的運行邏輯，并確保通過(guò)自建模型篩選入庫的證券始終符合基金合同約定的投資方向。

　　四是風(fēng)格庫每年更新頻率在1次至12次之間。更新頻率原則上每個(gè)自然年度不低于一次，且不高于十二次。避免頻繁變動(dòng)導致風(fēng)格不穩定。但因市場(chǎng)波動(dòng)、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變更、權威數據調整等被動(dòng)因素引起的更新不受此限，體現了一定靈活性。

　　五是基金管理人應當建立主題投資基金投資集中度的內部管理制度，投資集中度不得過(guò)高，避免高比例投向投資方向中的單一細分行業(yè)或領(lǐng)域。

　　六是延續了業(yè)績(jì)比較基準改革精神，明確主題基金的業(yè)績(jì)基準應能“準確、客觀(guān)反映投資風(fēng)格”。具體而言，主要成分指數必須與其投資方向高度相關(guān)，優(yōu)先選擇對應主題的專(zhuān)業(yè)指數作為基準要素。這意味著(zhù)一定程度上拒絕主題基金采用寬基指數作為業(yè)績(jì)比較基準。

　　嚴重偏離投資方向、投資集中度過(guò)高將納入負面考核指標

　　該指引在名稱(chēng)、信披、風(fēng)格庫等方面“劃紅線(xiàn)”之后，要求基金管理人構建主題投資風(fēng)格管理上的全流程內部管理機制，覆蓋產(chǎn)品設計、研究支持、投資執行、合規監控等多個(gè)環(huán)節。

　　首先，基金管理人應當建立健全設立風(fēng)格庫及證券出入庫的審批程序。研究人員負責按合同設立并定期更新風(fēng)格庫，審慎篩選入庫標的；合規風(fēng)控人員則承擔審核職責，一旦發(fā)現不符合法律或合同約定的情形，應及時(shí)提示糾正?；鸾?jīng)理雖可提出建議，但最終決策須經(jīng)投資決策委員會(huì )審議，形成制衡機制。

　　業(yè)內指出，這一安排將決策權交給公司，增強了研究與合規部門(mén)的話(huà)語(yǔ)權，有助于減少主觀(guān)判斷帶來(lái)的風(fēng)格偏離。

　　其次，基金管理人需對旗下主題基金進(jìn)行常態(tài)化風(fēng)格穩定性監測，對出現嚴重偏離投資方向、集中度過(guò)高等問(wèn)題的基金及時(shí)調整，確保投資行為始終在合規軌道上運行。

　　第三，確保研究人員和合規風(fēng)控人員的獨立性，加強對基金經(jīng)理投資交易行為的監控、分析和評估，將嚴重偏離投資方向、投資集中度過(guò)高的情形納入負面考核指標。

　　第四，信息傳遞機制也被納入監管視野?；鸸拘枰椿鸷贤s定的更新頻率主動(dòng)、及時(shí)將風(fēng)格庫發(fā)送給基金托管人，并及時(shí)處理基金托管人發(fā)送的提示信息，保證風(fēng)格庫真實(shí)、完整、準確。新基金成立后十個(gè)交易日內，管理人須首次向托管人報送風(fēng)格庫，并附帶統一模板向基金托管人發(fā)送風(fēng)格庫。自首次向基金托管人發(fā)送風(fēng)格庫起，基金管理人按照基金合同約定的更新頻率向基金托管人發(fā)送風(fēng)格庫。

　　值得注意的是，該指引還對風(fēng)格庫調整后的持倉操作提出審慎要求。若因風(fēng)格庫更新需調整持倉，管理人應綜合考慮市場(chǎng)影響、流動(dòng)性、信息披露等因素，合理安排調倉節奏，避免集中調整引發(fā)市場(chǎng)沖擊。

　　當托管人對風(fēng)格庫提出異議時(shí)，管理人應在十個(gè)交易日內作出調整或補充說(shuō)明，并與托管人協(xié)商達成一致。若無(wú)法達成共識，則需提交書(shū)面解釋材料供托管人審查。指引也設置了上報機制。

　　若管理人與托管人在十個(gè)交易日內仍未能就風(fēng)格庫審核結果取得一致意見(jiàn)，管理人必須立即向中國證監會(huì )及中基協(xié)報告。此外，一旦發(fā)現涉及主題基金的重大負面輿情，也應及時(shí)上報并作出解釋。

　　強化托管人職責，存量基金設置24個(gè)月過(guò)渡期

　　長(cháng)期以來(lái)，基金托管人一直承擔著(zhù)保管資產(chǎn)、核對凈值的功能性角色，但在此次公募業(yè)績(jì)比較基準改革中，托管監督職能得到加強。此次指引專(zhuān)門(mén)設置了“基金托管人投資風(fēng)格監督規范”章節，明確托管人在投資風(fēng)格管理中的監督地位。

　　作為基金托管人，一方面應當建立健全對主題投資基金的投資監督機制，明確對基金風(fēng)格庫的監控標準及程序。另一方面應當對主題投資基金的合同與招募說(shuō)明書(shū)的內容加強審查，確保投資方向、投資風(fēng)格、投資范圍、風(fēng)格庫入庫標準的表述清晰、明確。

　　這意味著(zhù)托管人不能再僅僅依賴(lài)管理人提供的凈值報表，而要主動(dòng)介入風(fēng)格庫的實(shí)質(zhì)審查。

　　托管人的職責還體現在日常與基金管理人的風(fēng)格庫核實(shí)、逾期提示以及向監管上報等方面。

　　當基金托管人在收到風(fēng)格庫后五個(gè)交易日內對風(fēng)格庫入庫證券是否符合基金合同相關(guān)約定進(jìn)行審查，發(fā)現與基金合同約定不一致的，及時(shí)向基金管理人核實(shí)，可要求其補充相關(guān)說(shuō)明?；鹜泄苋藨攲τ馄谖窗l(fā)送風(fēng)格庫的基金管理人進(jìn)行提示。

　　此外，一旦出現基金管理人未按照約定時(shí)間發(fā)送風(fēng)格庫、主題基金特定投資方向證券持倉比例連續10個(gè)交易日不符合基金合同約定、QDII主題投資基金的特定投資方向證券持倉比例連續30個(gè)交易日不符合基金合同約定風(fēng)格庫更新頻率不符合指引要求、基金托管人發(fā)出提示后10個(gè)交易日內未能與基金管理人就風(fēng)格庫的審核結果達成一致等情形，托管人應當及時(shí)向證監會(huì )和協(xié)會(huì )報告。

　　指引還強調，基金管理人違反該指引的，中基協(xié)依據相關(guān)法規對機構及其工作人員采取自律管理或者紀律處分措施。

　　為平穩過(guò)渡，監管也對存量主題投資基金設置了整改過(guò)渡期，基金公司需要自指引施行之日起24個(gè)月內按照要求通過(guò)修改基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等方式完成整改。